库里晒合影旧照迎接怀斯曼：欢迎来到湾区 让我们开始吧

库里榧子（143）

麦格里公司则预计，晒合斯曼始蚂蚁在收入和美元基准利润方面仍高于微信支付。该行预计，晒合斯曼始2022财年微信的收入和净利润分别为1750亿元人民币和400亿元人民币，而同期蚂蚁的收入和净利润分别为2880亿元人民币和930亿元人民币。尽管fintech增值服务增速较慢，但麦格里相信支付业务比金融服务更具价值。该行预计，微信支付的估值可能在2640亿~3460亿美元，也就是说，腾讯的金融科技估值可能最高达到2.3万亿人民币，超过了蚂蚁集团的估值。基于此，影旧麦格里将腾讯20/21/22财年非公认会计原则下的每股盈测分别调整-2%/0%/2%。由此该行将腾讯目标价由797港元上调至815港元，影旧上涨空间或达35.6%，给予“跑赢大市”评级。

照迎出品｜虎嗅Pro会员接怀作者｜刘宇豪欢迎头图｜视觉中国

腾讯“930变革”期待以组织变动来补强工业化系统能力，湾区后者是内容工业化时代下的必备能力之一。工业化时代下内容的消费与供给特点是，湾区总刷总有的沉浸式场景，搭配源源不断的流水线内容。腾讯过去最擅长的两种内容供给方式——UGC或是OGC——多少有点农耕时代的感觉，库里农耕时代注重私人体验和情感连接，库里比如人们很容易因为共鸣继而与朋友在原内容基础上互动，产生新的内容。缺点则是“人-内容”的匹配效率不稳定，用户在朋友圈、QQ空间对即将刷到何种内容没有任何预期，同时刷到多少内容完全取决于身边朋友是否够勤快。

腾讯OGC内容诸如腾讯新闻、晒合斯曼始腾讯视频的内容供给要更稳定，晒合斯曼始但依然停留在“供给方决定用户看什么”阶段。专业、深度、独家、价值……都是效率的天敌。社交应用上的内容消费让用户无聊，起码还可以靠即时通信功能留住用户，但资讯类/长视频应用带给用户的无聊感就比较致命。

腾讯这类作坊式/半作坊式内容可守不可攻，影旧对专业内容的理解，影旧以及生产专业内容的人才储备，都是护城河（如下图）。但内容有限、匹配精度差，决定了消费规模和用户时长的天花板，自然无法从对手处抢夺更多用户注意力，今日头条诞生3年就在单个用户时长上超过了成立更久的腾讯新闻。中国的互联网企业早在2004年就完成了即时语音通信上的重大突破，照迎若非遭到国有的电信运营商的蛮横阻挠。2011年的微信将早出生7年，照迎而且这个机会应该属于网易的丁磊。这又得要说马化腾真是“运气好”。

腾讯收购了张小龙的团队，接怀又增加一张“王炸”。2011年1月，接怀张小龙的团队发布了微信。5月摇一摇和漂流瓶功能上线，7月推出“附近的人”，2012年3月，微信突破一亿，上线仅433天，成了全球增速最快的在线通信工具。2012年4月，欢迎微信推出朋友圈，8月，公众平台上线。至此，微信的熟人社区和媒体公众号属性基本形成，已不屑于与微博对抗了。

2014年的春节，湾区抢红包引爆，湾区让阿里直接懵逼。从2011年到2014年是属于微信的时代，并且微信抢占了移动互联网最重要的入口，一直到今天的王者荣耀，腾讯都站在了这个时代的最前沿。互联网世界是个赢家通吃的世界，库里以往说5%公司垄断95%的市场份额，库里移动互联网时代马太效应更为明显。成功的优势不断积累和放大，腾讯成为了今天的巨无霸，构建了一个帝国。